La demanda oficial y los fondos de inversión tomaron caminos opuestos en el segundo trimestre. En América Latina, el oro, el dólar y los bonos pueden cumplir funciones distintas según el shock, el plazo y la necesidad de liquidez. También importa cómo se accede a cada activo.
Ciudad de México, octubre de 2026.- Un mismo metal, dos decisiones opuestas. Entre abril y junio de 2026, las compras netas de oro de bancos centrales y otras instituciones oficiales alcanzaron 289 toneladas; los fondos cotizados respaldados por oro registraron salidas netas equivalentes a 45 toneladas. Los datos surgen del informe Gold Demand Trends: Q2 2026 del World Gold Council, publicado en julio. Llamar “refugio” al metal no alcanza para anticipar su precio.
Una reserva oficial puede diversificarse a largo plazo; un inversor en ETF puede reducir exposición ante nuevas expectativas de tasas; un trader puede buscar una variación de precio en horas. Observar el mismo activo no equivale a compartir objetivos, instrumentos o riesgos. Esa distinción es decisiva para los mercados de LATAM.
Una región expuesta a más de un shock
El Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2026 de la CEPAL, presentado en agosto, proyectó un crecimiento regional de 2,2% para este año. Asoció parte de la desaceleración a tensiones geopolíticas, volatilidad financiera y presiones energéticas. Tasas internacionales altas y un dólar más fuerte, advirtió, podrían endurecer el financiamiento de las economías emergentes.
También hay tensiones internas. Un documento de trabajo del Banco de Pagos Internacionales (BPI), publicado en enero de 2026, estudió shocks de incertidumbre económica en una muestra latinoamericana. Sus autores hallaron, en promedio, mayores primas de riesgo, más volatilidad bursátil y depreciaciones cambiarias a corto plazo, con efectos sobre producción e inflación. Es evidencia de la muestra analizada, no una respuesta idéntica de todos los mercados.
Elegir un resguardo exige identificar la pérdida que se busca evitar. Energía más cara presiona la inflación; mayores tasas reducen el precio de bonos existentes; las salidas de capital pueden debilitar las monedas locales. Caída nominal, pérdida de poder de compra y falta de liquidez son problemas diferentes. El horizonte también cuenta: tener que vender en medio del shock puede definir el resultado, aunque el activo recupere luego su precio.
Oro: la cobertura depende también de la liquidez
El oro no depende de la capacidad de pago de un emisor, pero cotiza en un mercado sensible a tasas, dólar y demanda de inversión. El World Gold Council vinculó las salidas de ETF del segundo trimestre, entre otros factores, con un dólar más fuerte y mayores expectativas de inflación y tasas. Los flujos de fondos y las compras oficiales respondieron de manera distinta.
Un estudio del BPI publicado el 6 de octubre de 2026 añade un matiz. Con datos mensuales de 1990 a 2026, sus autores hallaron que el aumento del riesgo geopolítico se asoció con mayores rendimientos del oro, sobre todo cuando las condiciones financieras eran holgadas. El mecanismo con más respaldo fue la capacidad de los inversores para reordenar sus carteras. Es evidencia histórica condicionada: un shock que seca la liquidez puede tener otro desenlace.
Quien compra después de una fuerte suba puede sufrir una corrección aunque persista la incertidumbre. Si mide su patrimonio en moneda local, afronta dos variables: precio del oro y tipo de cambio. “Valor refugio” describe una posible función, no un piso de cotización.
El dólar y los bonos: liquidez frente a riesgo de tasa
Mantener liquidez en dólares puede cubrir obligaciones en esa moneda y evitar una exposición exclusivamente local. No preserva automáticamente el poder adquisitivo: la inflación erosiona una suma fija y el resultado en moneda local cambia con el tipo de cambio. Importa para qué y cuándo hará falta el dinero.
Los títulos soberanos de alta calidad pagan intereses, pero su precio no es fijo. Si suben los rendimientos exigidos, cae el valor de los bonos existentes, en general más cuanto mayor es el plazo. Vender antes del vencimiento puede materializar la pérdida. Un plazo corto reduce esa sensibilidad, aunque exige reinvertir antes y conserva riesgos de inflación, moneda y emisor.
El Global Financial Stability Report del FMI de abril de 2026 describió una caída de las acciones junto con un alza de los rendimientos de bonos, entre mayores precios energéticos y expectativas de inflación. Según el organismo, los shocks de oferta han debilitado la capacidad de la renta fija para compensar pérdidas bursátiles: ambas pueden caer ante el mismo golpe inflacionario.
El Annual Economic Report 2026 del BPI advierte que la liquidez del mercado de deuda pública puede deteriorarse rápidamente. Ventas forzadas de intermediarios pueden amplificar el alza de los rendimientos. Para quien debe liquidar en una jornada difícil, «bono seguro» no significa precio estable.
Tres escenarios, respuestas diferentes
En un shock de oferta con energía más cara, domina la inflación. El oro puede atraer cobertura y, al mismo tiempo, enfrentar tasas más altas; los bonos largos quedan expuestos a pérdidas de precio. El petróleo podría subir por una interrupción de la oferta, pero su volatilidad impide tratarlo como reserva de valor general.
En una crisis de liquidez, la prioridad es conseguir efectivo para pagos, márgenes o rescates. El dólar puede ganar protagonismo y también pueden venderse activos líquidos para obtenerlo. Una cotización visible no garantiza cerrar una posición a ese precio si aumentan los diferenciales entre compra y venta.
Si cae la actividad sin un nuevo impulso inflacionario, menores tasas exigidas podrían favorecer a ciertos bonos, mientras una demanda débil presiona energía y ganancias empresariales. Son mecanismos posibles, no pronósticos: importarán la magnitud del shock y la respuesta de política.
En LATAM, el riesgo cambiario atraviesa los tres escenarios. Una cartera puede ganar en dólares y perder poder de compra en la moneda de uso, o viceversa. Exposición, plazo, salida y costos deben medirse en relación con la necesidad que se quiere cubrir.
Del diagnóstico al instrumento
Cada escenario lleva a decisiones diferentes. Comprar oro físico, mantener un ETF o negociar un CFD son formas distintas de exposición. Este último permite operar sobre el precio sin adquirir el metal. La elección depende del horizonte, la exposición y los costos.
El equipo de JustMarkets resume su enfoque así: “Brindamos acceso a una amplia gama de instrumentos financieros a través de CFDs, lo que permite a nuestros clientes diversificar sus estrategias de trading según sus objetivos y perfil de riesgo”.
JustMarkets ofrece CFD sobre divisas, metales, materias primas e índices, entre otros instrumentos. Los traders pueden utilizar MetaTrader 4 y 5, una aplicación propia, recursos educativos y cuentas demo para conocer las herramientas y ensayar estrategias. En el caso del oro XAU/USD, las operaciones se realizan de lunes a viernes, con una pausa diaria.
Para el equipo de JustMarkets, seguir una oportunidad también implica definir cómo se gestionará la posición: observar el spread, la liquidez, el margen y el tamaño de la orden antes de ejecutarla. El apalancamiento amplía la exposición al movimiento del mercado, de modo que establecer límites y familiarizarse con la plataforma ayuda a dar coherencia a cada decisión. La cuenta demo ofrece un entorno para practicar esa mecánica.
Los datos de 2026 muestran que un mismo activo puede atraer compras oficiales y salidas de inversores al mismo tiempo. Resguardar valor exige precisar qué valor se busca preservar y durante cuánto tiempo; hacer trading, en cambio, supone elegir cómo participar de un movimiento de precio. Entender esa diferencia permite leer mejor cada escenario y escoger el instrumento que corresponda a la estrategia.
